光伏行业的净利困境，阶段性地得到了缓解。暴增

光伏玻璃巨头福莱特的亿光榆林市某某母婴用品售后客服中心业绩拐点，也已经到来。伏玻福莱特最新公布的璃巨2025年三季度业绩报告显示。今年前三季度福莱特实现营收和净利润分别为124.6亿元和6.376亿元，头熬同比分别下滑14.66%和50.79%。过至

从财报来看，净利虽然前三季度营收以及净利润仍下滑明显。暴增但具体到第三季度，亿光其业绩已经有了很明显的伏玻改善。

财报显示，璃巨第三季度福莱特分别实现营收和净利润47.27亿元和3.765亿元，头熬营收和净利润增速分别为20.95%和285.47%，过至单季度业绩“双增”。净利另外，和2024年三季度-37.03%的营收增速、-122.97%的净利润增速相比，今年三季度福莱特的榆林市某某母婴用品售后客服中心业绩也明显回升。

过去几年，受光伏行业全面下行的影响，作为光伏玻璃巨头的福莱特受到了巨大冲击。

业绩方面，2024年福莱特实现营收和净利润186.8亿元和10.07亿元，同比分别下滑13.2%和63.52%；拉长周期看，这是福莱特有记录以来首次遭遇业绩“双降”的情况，其中净利润跌幅更是创出新高。而在股价表现方面，近年来福莱特股价持续走低，2022年到2024年福莱特的股价分别下跌42.84%、19.57%和24.82%。今年年内，福莱特跌幅仍下跌超17%。

毫无疑问，过去两年福莱特过得十分艰难。如今，其在三季度重拾增长，净利润增幅高达285.47%，这是否意味着福莱特已经熬过“至暗时刻”？

陷周期困境

光伏玻璃，是光伏组件的一种核心辅材，承担着保护电池片、提升光能转化效率的关键作用。

资料显示，光伏玻璃的高透光率、高强度及耐候性将直接影响组件的发电效率与寿命，随着双玻组件渗透率提高及N型技术普及，光伏玻璃在组件成本中的占比达15%—20%，目前光伏玻璃已经成为光伏产业链中不可或缺的一环。

而福莱特正是光伏玻璃这一细分领域的龙头。

福莱特的前身，为1998年成立的嘉兴市耐邦经贸有限公司。刚开始，公司以玻璃制品和化工产品销售为主营业务。

2006年，福莱特迎来关键转折点。彼时，国内光伏产业正处于萌芽阶段，公司创始人阮洪良敏锐捕捉到光伏玻璃领域的巨大潜力。

虽然当时光伏玻璃在国内尚属新兴产业，面临技术壁垒高、市场前景不明等诸多挑战，但阮洪良还是毅然成立了上海福莱特玻璃有限公司，正式进军光伏玻璃领域。通过自主研发，福莱特成为国内第一家、世界第四家通过瑞士SPF认证的光伏玻璃企业，成功打破了日本旭硝子、英国皮尔金顿等国际巨头对光伏玻璃在技术和市场方面的垄断，同时福莱特也实现了国产光伏玻璃从0到1的突破。

掌握核心技术后，福莱特通过资本化与全球化双轮驱动，迅速扩大规模。2015年11月，福莱特成功在香港联交所主板上市；2019年2月，福莱特又登陆上海证券交易所主板，成为嘉兴市首家A+H两地上市的企业。有了资本市场助力，福莱特接连在浙江嘉兴、安徽滁州、江苏南通及越南等地建设生产基地，截至2024年底，福莱特的光伏玻璃日熔化量达1.94万吨，全球市场份额约30%，稳居行业第二，仅次于信义光能。

过去的2019到2022年，这是属于福莱特的高光时刻。受益于全球光伏装机需求爆发，福莱特的营收与利润持续增长，在2018年时福莱特的营收和净利润分别为30.64亿元和4.073亿元，到2022年时其营收和净利润已经增长至154.6亿元和21.23亿元，短短几年时间，福莱特的营收和净利润都翻了超过5倍。

除了业绩增长外，这几年里福莱特的技术也有明显发展，其光伏玻璃产品的厚度从2.5mm降至1.6mm，单位组件玻璃用量下降25%。不过，到2024年，随着光伏行业“产能过剩时代”到来，福莱特也随之陷入了周期困境。

资料显示，2024年全行业的光伏玻璃日熔化量在产产能高达9.52万吨/日，但由于需求不足，其产能利用率仅有不到80%。伴随着供给和需求逐渐失衡，光伏玻璃的价格也开始走低，截至当年11月，3.2mm镀膜光伏玻璃价格为19.5元/平方米，较4月初高点的26.25元/平方米下跌25.7%，受此影响，2024年福莱特实现净利润10.07亿元，同比大幅下滑63.52%。

熬过至暗时刻

进入2025年后，福莱特的困境有所缓解。

根据最新披露的三季报数据来看，来到三季度后，福莱特的业绩有了明显改善。

具体数据方面，三季度福莱特分别实现营收和净利润47.27亿元和3.765亿元，营收和净利润增速分别为20.95%和285.47%，单季度业绩“双增”。

那么，三季度福莱特的业绩探底回升是否可持续？

侃见财经认为，受到了光伏玻璃价格探底回升的影响，预计光伏新周期持续性较好。

相关资料显示。今年以来，光伏行业在“反内卷”的背景下大力推动行业自律减产，7月光伏玻璃行业冷修产线达7750吨/日，国内在产产能从2024年高点的11.47万吨/日降至8.9万吨/日，减产幅度约22.4%。供给端的收缩为价格企稳提供支撑，光伏玻璃价格从7月的底部10元/平方米左右回升至9月的13元/平方米，涨幅约25%，在光伏玻璃价格回升的背景下，福莱特业绩回暖也就在情理之中了。

而伴随着价格回升，在光伏玻璃价格触底反弹预期的影响下，组件厂商在第三季度集中囤货。据东吴证券测算，福莱特Q3玻璃出货量约3.8亿平米，环比增长30%—40%，从财报数据来看，三季度福莱特的存货为12.07亿元，和二季度19.58亿元的存货相比明显减少，短期囤货行为助推了福莱特业绩回升。

从上述分析来看，福莱特业绩回升背后是受头部组件厂商短期囤货行为的影响，但囤货完成后，光伏玻璃在需求端压力其实依旧存在。

国家能源局数据显示，2025年9月中国单月新增光伏装机仅9.7GW，同比暴跌53.8%，这主要源于136号文导致的抢装已短期透支光伏新增装机需求。交银国际报告进一步指出，10月以来行业库存天数已快速反弹至21天，随着组件客户消耗囤积的玻璃库存而减少采购，预计后续库存仍将持续上升。

从光伏玻璃价格预期来看，根据高盛证券分析，2025年下半年至2026年光伏玻璃价格可能在2025年二季度基础上再下降20%。

整体来看，虽然三季度业绩回升，其中净利润同比大幅增长285.47%，但由于光伏玻璃市场供求关系影响，行业压力依旧存在。对于福莱特来说，目前最困难的时候已经过去，未来随着新周期的到来，其业绩也将持续改善。

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